Nach Goldpreisrallye: Haben Goldaktien noch Potenzial?

Goldbarren, Bildquelle: SEMAFO

Angesichts der deutlichen Erholung des Goldpreises scheinen auch die Aktien der Goldproduzenten bei Anlegern wieder beliebt zu sein. Einige laufen sogar deutlich besser als das gelbe Metall selbst. Die Frage ist nur, wie viel Potenzial haben Goldminenaktien noch zu bieten?

Der Goldpreis konnte im ersten Quartal 2016 rund 16% an Wert gewinnen, was die beste Performance seit 1986 bedeutete. Im gleichen Zeitraum allerdings konnte einer der weltweit am stärksten beachteten Goldindizes, der NYSE Arca Gold Bugs um 60% zulegen.

Das mag beeindruckend oder sogar beängstigend erscheinen, doch kommt der Index von einer unglaublich niedrigen Basis her, notierte noch unter dem Niveau, auf das er während der Finanzkrise gefallen war. Und tatsächlich hat der Index gerade einmal die Verluste wettgemacht, die er 2015 erlitt und liegt weiterhin mehr als deutlich unter dem Hoch aus dem August 2011.

Gleichzeitig hat sich das Verhältnis von Gold BUGS Index zum Goldpreis leicht von seinem Allzeittief entfernt und bestätigt damit, dass Goldminenaktien beginnen, den Preisanstieg des gelben Metalls zu übertreffen. Zwar sind die Aktien der Goldproduzenten somit im Vergleich zum Goldpreis nicht mehr auf dem niedrigsten Stand seit Beginn der Aufzeichnungen, doch sind sie weiterhin extrem günstig, da die Rate immer noch erheblich unter dem Hoch von 2003 liegt.

Laut Doug Casey, Gründer von Casey Research, haben Goldaktien noch eine Menge aufzuholen. Sollte das Verhältnis von Gold Bugs Index zum Goldpreis, das derzeit rund 58% unter dem historischen Durchschnitt liege, zu diesem zurückkehren, würden Goldaktien gewaltig steigen. Und zwar auch wenn der Goldpreis nicht weiter zulegen sollte, so Casey. Der Experte glaubt, dass sich der Goldpreis wahrscheinlich verdreifachen wird und erwartet, dass Goldaktien noch stärker steigen werden als zwischen 2000 und 2003 als sie eine Rallye von 602% hinlegten.

Sollte der Goldpreis zum Beispiel auf 1.669 USD pro Unze zurückkehren, den Durchschnittspreis des Jahres 2012, bevor die dritte Runde des Quantitative Easing für Verwerfungen sorgte, würden die Goldproduzenten bei derzeitigen all-in sustaining costs (AISC) von 866 USD pro Unze einen Gewinn von 803 USD pro Unze machen, erklären zum Beispiel die Experten von Zeal Research. Das wäre im Vergleich zu heute eine um 143% höhere Rentabilität – und würde massive Kursanstiege auslösen, glauben die Analysten. Sie warnen aber auch, dass nur die besten Produzenten und Explorer wirklich gute Kursgewinne abwerfen werden.

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