Das Oyu Tolgo-Projekt von Ivanhoe Mines in der Mongolei
Es sei Ivanhoe Mines (WKN 901508) zwar gelungen das finanzielle Risiko für das gigantische Oyu Tolgoi-Projekt durch eine Vereinbarung mit dem Bergbauriesen Rio Tinto zu verringern, so die Analysten von Raymond James. Das ändere aber nichts daran, dass die Aktie überbewertet sei.
Die Experten halten trotz des Deals mit Rio Tinto so an ihrem „Underperform“-Rating für Ivanhoe fest, heben aber auf Grund der gesunkenen Finanzierungsrisiken ihr Kursziel von 8,50 auf 11 Dollar an. Das finanzielle Risiko sei zwar gesunken, erläutern die Analysten, doch bestünden noch zahlreiche andere Risiken wie beispielsweise Verzögerungen beim Minenbau, höher als erwartete Investitionskosten, Infrastrukturprobleme und andere Risiken.
Die Analysten von Raymond James sehen die Bewertung von Ivanhoe Mines schon seit Langem als zu hoch an – vor allem im Vergleich zu anderen Unternehmen, die Kupferprojekte entwickeln. Angesichts der Risiken in Bezug auf Oyu Tolgoi denke man aber nicht, dass für Ivanhoe ein solcher Bewertungsaufschlag gerechtfertigt sei.
Die Experten senkten ihre Schätzung für den Net Asset Value von Ivanhoe von 17,12 auf 15,89 Dollar pro Aktie, um die höheren im Voraus anfallenden Investitionskosten auf Oyu Tolgoi zu berücksichtigen (diese werden jetzt auf 6 Mrd. Dollar geschätzt).
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